Verdsettelse av diskontert kontantstrøm (DCF) er en metode for å verdsette et selskap eller eiendel ved å bruke begrepene tidsverdien av penger. Alle fremtidige kontantstrømmer estimeres og neddiskonteres for å gi dem en nåverdi, ved å bruke en diskonteringsrente som reflekterer risikoen til kontantstrømmene. Summen av alle fremtidige kontantstrømmer, både inngående og utgående, er netto nåverdi (NPV) av selskapet eller eiendelen.
DCF verdsettelsesmetoden er mye brukt innen investeringsfinansiering, eiendomsutvikling og corporate finance. Det er en sentral komponent i moderne finansiell analyse og er mye brukt av investeringsbanker, kommersielle banker og venturekapitalister.
Grunntanken bak DCF verdsettelse er at verdien av et selskap eller eiendel er nåverdien av alle dets fremtidige kontantstrømmer. Tidsverdien av penger tas i betraktning ved å diskontere fremtidige kontantstrømmer med en hastighet som reflekterer risikoen til kontantstrømmene.
Diskonteringsrenten som brukes i DCF-verdsetting er den veide gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC). WACC er den gjennomsnittlige avkastningen som et selskap må tjene på sine investeringer for å tilfredsstille sine økonomiske forpliktelser. Det gjenspeiler risikoen til selskapets kontantstrømmer, samt skattefordelene ved gjeldsfinansiering.
Diskonteringsrenten som brukes i DCF-verdsetting er den veide gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC). WACC er den gjennomsnittlige avkastningen som et selskap må tjene på sine investeringer for å tilfredsstille sine økonomiske forpliktelser. Det gjenspeiler risikoen til selskapets kontantstrømmer, samt skattefordelene ved gjeldsfinansiering.
WACC beregnes som det veide gjennomsnittet av kostnaden for hver type kapital, vektet med andelen av hver type kapital i selskapets kapitalstruktur. Kostnaden for hver type kapital er avkastningskravet på den typen kapital.
Avkastningskravet på egenkapitalen er avkastningen som aksjonærene forventer å tjene på investeringen. Det er også kjent som kostnaden
Hva er de 3 diskonterte kontantstrømteknikkene?
De 3 diskonterte kontantstrømteknikkene er nåverdimetoden, fremtidig verdimetoden og annuitetsmetoden.
Nåverdimetoden brukes til å beregne nåverdien av en strøm av fremtidige kontantstrømmer. Fremtidsverdimetoden brukes til å beregne den fremtidige verdien av en strøm av fremtidige kontantstrømmer. Annuitetsmetoden brukes til å beregne den fremtidige verdien av en strøm av like periodiske utbetalinger.
Hva er diskonteringsrenteformelen?
Diskonteringsrenteformelen er:
Diskonteringsrente = (1 - (1 / (1 + r)^n))
hvor:
r = diskonteringsrenten
n = antall perioder
Hva er forutsetningene for DCF-modellen?
DCF-modellen er basert på en rekke forutsetninger, hvorav de viktigste er listet opp nedenfor.
1. Modellen forutsetter at selskapet vil fortsette å drive på ubestemt tid. Dette er tydeligvis ikke tilfelle i virkeligheten, men det er en nødvendig forutsetning for at modellen skal fungere.
2. Modellen forutsetter også at selskapet vil ha konstant vekst. Det forutsetter med andre ord at selskapet aldri vil oppleve nedgang i salg eller fortjeneste. Dette er igjen ikke realistisk, men det er en nødvendig forutsetning for at modellen skal fungere.
3. Modellen forutsetter at selskapet vil ha tilgang til all nødvendig kapital den trenger for å vokse. Dette er ikke alltid tilfelle i virkeligheten, men det er en nødvendig forutsetning for at modellen skal fungere.
4. Modellen forutsetter også at selskapet vil kunne generere nok kontantstrøm til å betjene sin gjeld. Dette er ikke alltid tilfelle i virkeligheten, men det er en nødvendig forutsetning for at modellen skal fungere.
5. Til slutt forutsetter modellen at selskapet skal betale skatt med gjeldende selskapsskattesats. Dette er ikke alltid tilfelle i virkeligheten, men det er en nødvendig forutsetning for at modellen skal fungere.
Hvordan beregner du DCF på en finansiell kalkulator?
For å beregne DCF må du kjenne til følgende informasjon:
Den opprinnelige investeringen (I)
Diskonteringsrenten (r)
Kontantstrømmene for hver periode (t)
Formelen for DCF er som følger:
DCF = I / (1 + r)^t + CF1 / (1 + r)^(t+1) + ... + CFn / (1 + r)^(t+n )
Der CF1, CF2, ..., CFn er kontantstrømmene for hver periode.
For å beregne DCF ved hjelp av en finansiell kalkulator, må du legge inn følgende informasjon:
Den opprinnelige investeringen (I)
Diskonteringsrenten (r)
Kontantstrømmene for hver periode (t)
Deretter må du trykke på følgende taster i rekkefølge:
I/Y (for å angi diskonteringsrenten)
N (for å angi antall perioder)
PV (for å beregne nåverdien) av kontantstrømmene)
- (for å trekke den opprinnelige investeringen fra PV)
Svaret du får vil være DCF.
Hva er diskonteringsrenten i DCF?
Diskonteringsrenten i DCF (Discounted Cash Flow) verdsettelse er avkastningen som investoren krever for å diskontere fremtidige kontantstrømmer for å komme frem til nåverdien.
Diskonteringsrenten er en funksjon av risikoen til investeringen, med mer risikofylte investeringer som krever en høyere diskonteringsrente.
For eksempel, hvis en investor krever 10 % avkastning på en relativt sikker investering, vil hun kreve høyere avkastning på en mer risikofylt investering for å oppnå samme avkastning.
Diskonteringsrenten kan også betraktes som alternativkostnaden for kapital, som er avkastningen som investor kunne oppnå hvis hun investerte pengene i et annet prosjekt med lignende risikoprofil.
Dermed reflekterer diskonteringsrenten avveiningen mellom risiko og avkastning som investor er villig til å gjøre.