Dette førte til et salg i obligasjonsmarkedet og en økning i renten.. The Taper Tantrum of 2013: What It Is and What Caused It
Hvordan nedtrapping påvirker aksjemarkedet?
Federal Reserves Open Market Committee (FOMC) bestemmer målrenten for føderale fond. Federal funds-renten er satsen som innskuddsinstitusjoner låner ut saldo i Federal Reserve til andre innskuddsinstitusjoner over natten. Målsatsen for føderale fond er satt til et nivå som er ment å fremme økonomisk vekst og stabilitet.
FOMC-protokollen fra møtet i desember 2013 slo fast at komiteen ville begynne å trappe ned programmet for kjøp av eiendeler, ofte referert til som kvantitative lettelser (QE), i januar 2014. Komiteen sa at den ville redusere det månedlige tempoet for kjøp av eiendeler med 10 milliarder dollar på hvert FOMC-møte, med mål om å avslutte programmet innen utgangen av 2014.
FOMCs beslutning om å begynne å trappe ned på programmet for kjøp av eiendeler var allment forventet av markedsdeltakere. Aksjemarkedet steg i dagene frem til kunngjøringen og solgte seg deretter ut etter kunngjøringen. Salget var drevet av frykt for at Fed ville begynne å heve renten raskere enn forventet.
Nedsalget i aksjemarkedet fortsatte de påfølgende ukene da Fed fortsatte å redusere det månedlige tempoet for aktivakjøp. Ved utgangen av 2014 hadde Fed avsluttet sitt program for kjøp av eiendeler og aksjemarkedet hadde kommet seg etter salget.
Virkningen av Feds kjøpsprogram for aktiva på aksjemarkedet er vanskelig å kvantifisere. Noen markedsaktører mener at aktivakjøpsprogrammet bidro til å støtte aksjemarkedet ved å holde renten lav. Andre mener at programmet hadde liten innvirkning på aksjemarkedet.
Hva skjer under nedtrapping?
Når Federal Reserve bestemmer seg for å trappe ned, betyr det at de reduserer mengden månedlige obligasjonskjøp de gjør. Denne prosessen starter med at Fed selger noen av obligasjonene de har kjøpt gjennom kvantitative lettelser tilbake til markedet. Dette fører til at rentene stiger og prisene på obligasjoner faller. Fed vil fortsette å selge obligasjoner til de ikke lenger kjøper nye obligasjoner. Denne prosessen kan ta flere måneder.
Hvordan kontrollerer nedtrapping inflasjonen?
Når Federal Reserve ønsker å bremse økonomien, gjør den det ved å heve renten. Dette gjør det dyrere for bedrifter å låne penger til ekspansjon, og gjør det også mer attraktivt for forbrukere å spare fremfor å bruke.
En måte Fed hever renten på er ved å selge obligasjoner. Dette reduserer tilgangen på tilgjengelige obligasjoner, og driver derfor opp obligasjonskursene. Når obligasjonskursene stiger, faller avkastningen (den effektive renten).
Fed kan også påvirke rentene ved å endre størrelsen på obligasjonsmarkedet. Hvis Fed ønsker å heve renten, kjøper den obligasjoner (kjent som kvantitative lettelser). Dette reduserer tilgangen på obligasjoner og presser opp prisene, og dermed også rentene.
Det motsatte er tilfelle hvis Fed ønsker å senke renten. I dette tilfellet vil det selge obligasjoner, øke tilbudet og presse ned prisene (og prisene). Hva menes med taper tantrum? Når obligasjonskursene faller, stiger yielden (effektiv rente). Dette er fordi investorer krever en høyere avkastning for å kompensere dem for den lavere prisen. Jo høyere avkastning fører til at verdien av obligasjonen faller ytterligere, og syklusen gjentar seg. Dette er kjent som et "taper tantrum."
Når begynte Fed å trappe ned?
Federal Reserve startet sitt "nedtrapping"-program i desember 2013, da den kunngjorde at den ville begynne å redusere størrelsen på sine månedlige aktivakjøp med 10 milliarder dollar. Fed hadde kjøpt eiendeler for 85 milliarder dollar hver måned i et forsøk på å holde rentene lave og stimulere til økonomisk vekst. Nedtrappingsprogrammet ble sett på som et tegn på at Fed trodde økonomien var i bedring og ikke lenger trengte slike aggressive stimuleringstiltak.